“持有期”权益基金受青睐 四季度37只基金申报

以“持有期”运作的基金在行业里的影响越来越广。今年四季度以来，已经有17家基金公司申报了37只“持有期”权益类基金。

“持有期”权益基金受青睐

四季度37只基金申报

近年来，以定期开放、持有期为运作形式的权益类基金逐渐流行。去年9月份以来，以“持有期”为特征的养老目标基金成立，此后又在浮动管理费基金、MOM产品等创新品种中有所实践，目前在普通权益类基金中也得到越来越多的运用。尤其近期，以持有期为运作形式，将持有人申购的每笔份额进行一定期限锁定的权益类基金，开始被各家基金公司密集申报。

据记者统计，截至12月27日，四季度以来已经有华夏、南方、鹏扬基金等17家基金公司申报了37只持有期类型的权益类基金(排除公募FOF或养老目标基金产品)。从全年数据看，先后有25家基金公司申报了55只持有期权益类基金。

兴全基金人士对此表示，持有期运作形式基金的出现，主要目标在于提升持有人在中长期权益投资上的盈利体验。从产品设计创新的角度看，相较开放式基金，持有期权益基金的锁定期有利于引导持有人中长期的投资习惯，避免频繁操作;相较封闭式基金，对申购不设时间限制，有利于持有人进行定投，或者择时投资。

北京一位绩优基金经理也表示，近期申报的持有期的权益类基金较多，有一定锁定期的权益基金可以抑制投资者的频繁交易，从中长期看可以帮助投资者获得更好投资收益，避免短期申赎操作较多产生的交易成本和错误的择时。

兴全基金一项统计数据显示，以中证偏股基金指数近10年的数据进行测算，持有3个月，赚钱概率仅略高于50%，平均回报仅为2%;持有3年的赚钱概率提升至63%，平均回报达到22%;若持有5年及以上，正回报概率接近甚至达到100%。同时，基金业绩相较于沪深300指数的超额回报也在逐年扩大。“这在一定程度上说明，持有时间越长，基金投资正回报的概率越高。”兴全基金上述人士称。

据记者梳理，以持有期为运作模式的权益基金，首先发轫于养老目标基金，2018年9月成立的“华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)”，是国内首只带“持有期”字样的基金。后来这一运作模式在浮动管理费基金上得到应用，近期华夏、建信基金申报的MOM混合产品也以持有期方式运作。而在普通的权益类基金中，以持有期形式运作也越来越普遍。

规模稳定

有利于基金经理做好投资

除了有利于投资者长期持有，避免频繁交易，持有期运作基金由于流动性可控，对基金经理投资也大有裨益。

兴全基金表示，从基金管理和投资操作方面而言，锁定期的设定有利于减少基金管理者在资金赎回流动性上的压力，便于组合布局中长期优质资产;另一方面，也有利于引导基金管理者的中长期投资行为，约束对短期业绩的考核，有利于投资业绩的持续稳健。

上述绩优基金经理表示，他管理的几只权益类基金的持仓组合差异不大，但从实际管理效果看，三年期封闭的权益基金走势最好，同时期基金投资的收益也最为可观。良好的收益得益于基金规模的稳定和投资规划的实现。“我管理的一只权益基金年初规模约4亿，现在是8亿;另一只基金同期规模也从20多亿上升到40多亿，这里面有基金净值增长导致的规模上涨，也有投资者申购资金，规模的大幅变化对做好基金业绩是不利的，投资者也没有在择时中赚到钱。”

他解释说，在基金涨幅较好的阶段，大量申购资金进来，会被动降低基金的持股仓位，导致基金不能很好地跟上股市涨幅;而当基金净值下跌，大量资金会阶段性赎回，这又会导致提升基金的仓位，被动卖出流动性较好的股票，打乱基金经理的资产配置计划。因此，给客户很好的申赎便利不一定符合投资者长期利益，也不利于基金经理从容安排投资。“基金的规模稳定才有利于实现投资者利益的最大化，以持有期来约束投资者频繁申赎和交易，可以让持有好基金的投资者得到最好的投资收益。”

谈及该类型产品未来的发展前景，兴全基金表示，无论是基金持有人还是基金管理人，持有期运作形式的基金产品都是对中长期稳健投资的良好引导。但不可否认的是，持有期运作形式基金的锁定期对于持有人资金的流动性有一定影响。

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