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每日速看!温彬等:食品、能源价格双双下探,促内需政策仍须发力

中新经纬4月11日电 题:食品、能源价格双双下探,促内需政策仍须发力

作者 温彬 中国民生银行(600016)首席经济学家

应习文 中国民生银行研究院高级研究员


【资料图】

国家统计局11日发布数据显示,3月全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%,环比下降0.3%。

猪肉弱周期与天气晴好共同推动食品价格回落。3月猪肉价格环比下降4.2%,结束了2月中旬以来的小幅反弹,继续保持弱势,前期存栏量充足以及节后需求回落是猪价保持弱势的主要原因。牛肉价格受季节性需求下降影响,环比下降0.7%。随着节日因素消退和天气回暖,蔬菜供应充足,价格环比下降7.2%。其他食品供应也整体充足,粮食、食用油、奶类、水产品价格均出现环比下降,蛋类、鲜果环比小幅上涨。整体看,3月食品价格环比下降1.4%,主要源于猪肉保持弱势和天气晴好等供给侧因素。不过3月烟酒价格分别环比上涨0.1%和0.4%,食品烟酒大类整体环比降幅为0.9%,在可选消费的需求侧仍有一定支撑。

能源价格小幅回落。3月美国硅谷银行与瑞士信贷危机导致国际能源价格下跌。为此,3月中旬国内汽柴油价格小幅下调,推动居民消费端能源价格回落,其中交通工具用燃料环比下跌0.3%,居住水电燃料环比下跌0.1%。

3月,剔除食品和能源的核心CPI环比持平,同比增速回升0.1个百分点至0.7%。目前看核心CPI的回暖斜率较缓。

耐用消费品冷热不均,汽车价格大幅下降。“耐消三大件”中,家用器具环比上升0.4%,近期房地产成交量出现回升,带动家具家电等需求回暖是主要因素。但交通工具与通信工具分别环比下降1.6%和0.1%,特别是汽车价格战对交通工具价格的拖累影响较大。从原因看,一方面中国新能源(600617)汽车产业链不断完善,电池成本下降,缺芯问题改善促进价格下降,进而传导至燃油汽车的降价;另一方面也有2022年购置税减半政策到期,以及7月1日起“国六B”标准第三阶段实施引发供应商促销降库存等政策因素叠加的原因。

其他消费品则表现分化。衣着受春装上市的季节影响环比上涨0.5%;中药、西药价格分别环比上涨0.5%和0.1%;由于整体生活用品与服务大类价格整体环比下降0.5%,若剔除家用器具的上涨支撑,可以判断家庭日用快消品价格也在环比下降。

服务类环比小幅回升,对核心的贡献“有但不多”。2月,受春节因素消退影响,服务业价格明显回落,3月以来服务业价格逐步企稳形成支撑。从结构看,出行需求持续恢复,宾馆住宿和飞机票价格分别上涨3.5%和2.9%,其他用品与服务环比上涨0.8%;医疗服务环比小幅回升0.1%,邮递服务环比回升0.2%;家庭服务、教育服务、通信服务均环比持平;旅游服务环比下降0.4%。整体看,服务类价格有涨有跌,节日因素仍在主导波动,尚未出现系统性上升的趋势。

整体看,食品和能源的非核心通胀下降是3月CPI转弱主要因素,市场较为期待的核心通胀虽然企稳但趋势偏弱,供给充沛和需求“稳而不强”是主要特征,需要政策继续保持促内需的力度。

展望未来,中国核心通胀有望温和回升,但不会复制欧美核心通胀快速上升的趋势。一方面,中国在供给端开工率与产能有所提升,产业链、供应链效率保持升级;另一方面,中国劳动力市场未出现欧美的紧张情况,服务业的劳动力成本上升空间有限。叠加中国在食品和能源方面的安全边际较高,非核心通胀也很难形成较大压力。2023年的整体通胀压力不会太高,大概率将控制在3%政策目标以内。

对此,货币与财政政策仍有适时发力空间。尤其在货币政策方面,可以考虑从引导商业银行下调存款利率入手。一是欧美加息在年中即将临近尾声,对中国利率调整的制约在减小;二是可以缓解商业银行息差压力,欧美银行业的危机表明,金融系统的信心和稳健是支持实体健康发展的重要支撑;三是可以促进居民消费和企业投资;四是当前中国制造业正在向产业链高端升级,资本市场在这方面的资源配置效率要优于间接融资市场,降低利率可吸引更多资金要素流向资本市场。(中新经纬APP)

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责任编辑:宋亚芬

编辑:付健青

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