2月金融数据回落，3月还有降准降息可能吗

2022年2月金融统计数据出炉。

3月11日，据央行披露，2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。有分析人士指出，最新社融、新增信贷数据不及预期，实体经济融资需求偏弱，市场对央行进一步降准、降息预期有所升温。

金融统计数据显示，2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。分部门看，住户贷款减少3369亿元，其中，短期贷款减少2911亿元，中长期贷款减少459亿元；企（事）业单位贷款增加1.24万亿元，其中，短期贷款增加4111亿元，中长期贷款增加5052亿元，票据融资增加3052亿元；非银行业金融机构贷款增加1790亿元。

从2月新增信贷结构来看，居民、企业信贷需求较弱，居民和企业中长期贷款均现同比少增。对此，光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华谈到其背后原因，一方面，由于国内经济面临复杂的内外环境、全球疫情影响尚未结束、国际地缘局势升温、能源及部分原材料成本压力、供应瓶颈以及海外政策转向等，国内部分中小企业和行业经营仍面临一定困难，仍面临经营压力，同时也会影响消费者与企业预期与支出；另一方面，国内房地产需求恢复仍有一个过程；另外，1月信贷供需两端放量，创历史新高，2月出现季节性回落，也有一定影响。

除了新增信贷外，2月社融同比放缓同样超市场预期。初步统计，2022年2月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9084亿元，同比少增4329亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加480亿元，同比多增16亿元；委托贷款减少74亿元，同比少减26亿元；信托贷款减少751亿元，同比少减185亿元；未贴现的银行承兑汇票减少4228亿元，同比多减4867亿元；企业债券净融资3377亿元，同比多2021亿元；政府债券净融资2722亿元，同比多1705亿元；非金融企业境内股票融资585亿元，同比少108亿元。

“从社融结构看，主要受新增信贷放缓、表外融资收缩拖累，反映实体经济融资需求疲弱。”周茂华称，企业债与专项债发行同比多增，一方面反映国内信用环境有所回暖；另一方面，专项债发行强劲，预示未来基建投资增速有望区域改善。但值得一提的是，社融存量同比增速10.2%，对实体经济发放人民币贷款同比增长11.2%，与名义GDP同比增速基本匹配。

宏观资深分析师王好则进一步指出，2月金融数据全面回落在意料中，但新增信贷数量和新增社融规模降幅略超预期。在新增信贷中，票据融资占比接近三分之一，票据融资和短期贷款比重超过一般。而在新增社融中，未贴现银行承兑汇票也出现大幅增加的情况。一方面，这表明实体经济整体融资需求依然偏弱，“宽信用”的政策效果尚未显现。另一方面，较长的贷款审批周期和“宽信用”的紧迫性促使货币当局选择在短期通过票据推动信贷进入企业部门。可以说，2月金融数据证实了上述判断。

数据显示，2月末，广义货币(M2)余额244.15万亿元，同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点；狭义货币(M1)余额62.16万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末高6.6个百分点，比上年同期低2.7个百分点；流通中货币(M0)余额9.72万亿元，同比增长5.8%。当月净回笼现金8961亿元。“M2同比放缓，反映国内信贷融资需求偏弱，货币创造偏弱。”周茂华说道。

此次金融数据也引发市场对后续货币政策走向的关注。周茂华直言，由于社融、新增信贷数据不及预期，实体经济融资需求偏弱，市场对央行进一步降准、降息预期有所升温；结合目前国内需求复苏偏弱，经济面临的压力仍较大，央行适度动用利率与存款准备金利率可能性上升。不过他也指出，尽管2月金融数据整体不理想，但无需过度担忧，一是国内货币政策空间仍较大，稳健货币政策保持灵活适度；二是2月M2、社融增速与名义GDP同比基本匹配，整体仍处于合理区间。

展望后续货币政策走向，王好则指出，“2月金融数据表明，‘宽信用’不会一蹴而就，货币政策进一步宽松的预期也在上升。个人认为，目前降准的可能性小于降息，货币当局可能会在3月窗口期进一步下调MLF (中期借贷便利)利率和LPR（贷款市场报价利率）5-10个基点以提高实体经济的融资意愿”。

北京商报记者 刘四红

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