“猪周期”持续下行 上市猪企调整投资节奏以“保存实力”

经济观察网 记者 张锐 3月18日，一名西南地区养殖户向经济观察网记者表示，猪价自年后就持续走低，整体感受比往年跌的快、跌得猛。“饲料也在涨价，成本涨、价格跌，很多养殖户看着亏就不想养了，赶紧卖。”该养殖户说。

正是在这种背景下，温氏股份(300498)、牧原股份(002714)等大型猪企近期纷纷调整相关投资项目节奏，“保存实力”。

3月17日，温氏股份（300498.SZ）发布《关于部分募集资金投资项目调整实施进度的公告》称，调整江永温氏畜牧有限公司大同养殖小区等 10 个募集资金投资项目的实施进度。

根据公告内容，上述10个项目总投资额超过8亿元。调整后，当中有8个项目建成投产时间由原本的2022年3月变更为2023年12月，另外2个项目建成投产时间则由原本的2022年6月变更为2023年12月。

温氏股份表示，实施调整的原因是2021年生猪生产全面恢复，生猪供应能力充足，养猪行业市场环境和发展格局均发生了巨大变化，全国生猪价格持续走低，跌速快、跌幅大、持续时间长，生猪养殖企业普遍面临收入下降、利润亏损、现金流紧张等考验，多数企业为顺利渡过猪周期底部，选择采取减缓发展速度甚至暂停发展的策略，严控资本开支，减少现金流出。

3月18日，农业农村部官网“全国农产品(000061)批发市场价格信息系统”监测显示，3月11日--3月17日当周，重点监测的畜禽产品中，猪肉当周价格为18.16元/公斤，比上周下降1%，但比去年同期下降52.9%。

温氏股份表示，猪价大幅反弹之前，公司实施“保存实力渡过困难期”的策略，采取“三控一稳”措施，即控产能、控投资、控支出，稳定生产成绩。同时，公司将全面推动“降本增效”，储备资金度过行业寒冬，重新调整了建设规划和节奏，减少大规模资本开支，放缓部分募投项目的建设进度。

3月初，牧原股份（002714.SZ）亦曾在公告中回应投资者称，公司自去年以来便从“ 开源节流”两方面，采取相关措施以应对猪价下降，主要措施包括调整工程建设节奏以减少资本开支、加强与银行合作、持续优化内部管理水平以提升公司养殖成绩等。

3月13日，温氏股份发布公告回应投资者关于养猪业务时称，近日猪价低至6元/斤，低于行业平均成本，猪价持续在低位震荡，“行业处于深度亏损”。初步预计，2022年上半年猪价维持在较低位置，行业产能去化加快。乐观估计，2022 年三季度后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道；悲观估计，2022 年则仍处于社会平均盈亏平衡线位置，可能需要 2023 年才能进入下一轮周期的上行通道。

关于未来1-2年，行业中是否出现大型猪企破产的情况。温氏股份认为，正常来讲，只要不是大量运用资金杠杆，破产几率较小。同时，大型猪企融资渠道较多，抗压能力较强。在企业资金极端困难时，还可以通过售卖仔猪、肉猪、母猪及其他资产等多种方式， 增加资金回流，减少饲料原料消耗带来的资金支出，解燃眉之急，但这种方式对企业产能扩张速度影响较大，母猪恢复起来需要时间较长，难度较大，甚至会造成市场规模萎缩。

温氏股份表示，从行业来看，国家支持养猪业发展，建议银行等机构不因猪周期下行的阶段性困难对猪企抽贷、断贷。不过，从个案来看，高亏损 、高负债的企业，银行融资较为困难， 融资成本较高。

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