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今头条!结束缩量!12月央行加量平价续作“麻辣粉”6500亿元分析师:当月5年期以上LPR有可能再度下调

每经记者 肖世清 每经编辑 陈星


(资料图)

12月15日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展6500亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率为2.75%,同上期保持一致。

《每日经济新闻》记者注意到,本月央行开启了加量续作模式。本月到期MLF规模为5000亿元,央行开展6500亿元,因此实现资金净投放1500亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青认为:“12月MLF加量续作,加之当前央行正在通过PSL和再贷款等政策工具投放中长期流动性,将有助于控制银行边际资金成本上升势头,支持银行岁末年初加大对实体经济信贷投放。”

加量续作MLF6500亿元

近几个月来,央行在开展MLF操作时多维持缩量续作模式。11月MLF到期量高达1万亿元,央行实施8500亿元续作,缩量1500亿元。此外,央行在8月和9月的MLF操作中分别缩量2000亿元,在10月的操作中选择等量续作。

本月央行实施加量续作MLF6500亿元,未延续上月的缩量操作。王青认为:“此举意在加大对市场的中长期流动性投放;与此同时,估计12月央行仍在以抵押补充贷款(PSL)、各类再贷款等工具投放中长期流动性,加上12月降准落地释放长期资金约5000亿,这意味着本月中长期流动性投放总量将明显高于MLF到期量。”

王青继续指出,在MLF大额到期背景下实施加量续作,再加上通过其他方式加量投放中长期流动性,首先有助于控制市场利率上行势头,引导资金面继续处于较为宽松的状态,即DROO7低于央行7天期逆回购利率(2.0%)、1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率低于1年期MLF利率。这将有效稳定市场预期,有利于银行以较低成本向实体经济提供信贷支持。

他还表示,当前央行以各种方式较大规模向市场投放中长期流动性,会直接提升银行信贷投放能力,扭转10月和11月新增人民币贷款同比少增势头,以宽信用助力稳增长。在疫情防控政策调整初期,受居民消费行为更趋谨慎等因素影响,短期内经济下行压力会有所加大。由此,今年末明年初稳增长需求阶段性上升,需要银行加大信贷投放力度,提振市场信心。综合各类因素,预计12月新增人民币贷款有望恢复较大规模的同比多增。

MLF利率连续多月“按兵不动”

8月央行开展MLF操作将利率调降至2.75%,随后连续多月维持了这一利率。

“12月MLF操作利率不变,符合市场预期,能够更好地兼顾内外平衡,稳定汇市预期。”王青认为,虽然防疫政策调整后的一段时间内稳增长需求较高,但2023年消费反弹带动经济回升的大趋势已基本确定。这意味着当前下调政策利率的必要性不大。与此同时,2023年物价形势有望继续保持整体稳定,加之外需放缓等因素还会对宏观经济运行形成一定扰动,因此当前及未来一段时间也不具备上调政策利率的条件。

他还指出,近期受美元指数高位回落、国内疫情防控措施优化调整等因素影响,汇市单边下行压力明显减轻,人民币汇率上行“破7”。当前国内保持政策利率稳定,有助于稳定汇市预期,巩固人民币回稳势头,在全球汇市剧烈动荡过程中增强人民币汇率韧性。

预测下阶段利率走势,王青认为,12月MLF利率不动,但当月5年期LPR报价有可能再度下调15个基点;9月以来商业银行启动新一轮银行存款利率下调,叠加12月降准落地,将为报价行下调5年期LPR报价加点提供动力。

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封面图片来源:视觉中国(000681)-VCG211276657648

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