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LPR利率连续半年未动 5年期以上利率是否还有下降空间?

2月20日,新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。根据中国货币网披露的数据显示,本月LPR利率继续保持不变,1年期LPR利率为3.65%,5年期以上LPR利率为4.30%。

多位接受新京报贝壳财经采访的专家表示,本月LPR利率保持不变主要是本月中期借款便利(MLF)利率未变。LPR利率以MLF利率为锚定利率,因此LPR利率保持不变符合市场预期。


(资料图片仅供参考)

展望未来,多位专家认为,继续引导LPR利率,尤其是5年期以上LPR适度下行仍有必要,这将有助于减轻居民住房消费负担。

多重原因导致LPR利率连续半年按兵不动

LPR利率连续半年“按兵不动”,招联首席研究员董希淼表示,从直接因素看,2月15日央行开展中期借贷便利(MLF)操作,中标利率分别为2.75%,维持不变。LPR在MLF基础上加点而来,MLF维持不变,LPR下降的可能性较小。

东方金诚首席宏观分析师王青亦认为,进入2月以来,短端利率DR007多数时间运行在央行7天期逆回购利率上方,商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。这意味着银行边际资金成本上升,报价行压缩LPR报价加点的动力削弱。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,部分银行息差压力较大亦是原因之一。从1月金融数据看,信贷总量和企业信贷需求理想,一定程度反映目前利率水平整体保持适度。

王青进一步表示,当前宏观经济正在展开一轮较快反弹过程。其中,春节消费旺盛,1月PMI指数全面大幅回升至扩张区间,且具有较强的可持续性。当前各方正在观察楼市能否随经济反弹而回暖。

最新数据显示,1月70个大中城市新房和二手房价格环比降幅均较上月有所收窄,部分城市房地产市场活跃度上升较快。另外,2022年11月13日监管层推出金融支持房地产16条,2023年1月5日首套住房贷款利率政策动态调整机制出台。受访的专家认为,这些政策对楼市走向的影响也需要进一步观察。

“1月70个大中城市新建商品住宅价格环比结束11连跌,预示楼市整体在逐步回暖,反映国内因城施策稳楼市政策效果逐步显现,楼市预期在改善,短期调降房贷利率必要性有所下降。”周茂华表示,考虑到1月存在季节性因素,利率调降需要进一步经济数据指引。

董希淼亦认为,从政策执行看,近期一系列稳增长、促发展的措施已经出台,各地因地制宜加快优化调整住房信贷政策,其效果正在显现,部分地区首套住房贷款利率已经低于4%。因此,当前可能并不是调降政策利率、引导市场利率下降的最佳时机。

此外,王青还表示,在本轮房地产下行周期中,商品房销量和房地产投资同比出现两位数下滑,但全国房价整体降幅较小。最新数据显示,1月70个大中城市新房和二手房价格同比分别为-2.3%和-3.8%,降幅均与上月持平。这意味着当前市场预期较为稳定,也为政策有序调整提供了空间。

短期利率下调空间不大5年期以上LPR报价仍有下调空间

展望未来,LPR利率走势如何?周茂华亦认为,当前LPR调降的门槛偏高。LPR利率下调一般需要满足实体融资需求趋弱、银行负债成本稳中有降、MLF政策利率下调等条件才会调降。从实体融资需求看,当前需要进一步信贷社融数据指引;从趋势看,经济稳步复苏,带动实体经济信贷需求回暖。而从银行角度看,同业存单利率中枢抬升,反映银行的负债成本有所上升,部分银行息差压力有所增大。

王青还认为,2月LPR报价持稳,短期内实体经济融资成本大幅反弹的可能性不大。当前经济转入回升过程,但基础仍不牢固,短期内仍需要将企业融资成本和个人消费信贷成本保持在低位,为经济修复创造有利的货币金融环境。我们认为,这是2月以来央行持续实施“天量”逆回购,遏制市场利率快速上升势头的原因。

对于5年期以上LPR利率,受访的业内人士均认为,仍具备一定的下调空间。

王青指出,就宏观经济而言,除疫情带来的冲击外,房地产低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导房地产市场尽快实现软着陆,除强化“保交楼”等供给端支持外,持续下调居民房贷利率,推动楼市企稳回暖是关键所在。这也是上半年稳增长、防风险的一个主要发力点。而当前居民房贷利率相对偏高,具备一定下调空间。

央行最新数据显示,2022年12月新发放居民房贷加权平均利率为4.26%,已低于此前于2009年9月创下的有历史记录以来的最低水平(4.34%)。但无论是与同期企业贷款利率相比,还是从名义经济增速匹配的角度衡量,当前居民房贷利率都处于相对偏高水平。

“在经历了2022年的持续下调后,多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近。”王青指出,接下来为推动房贷利率进一步下行,除了放宽首套房贷利率下限外,需要5年期以上LPR报价先行下调。

董希淼亦认为,继续引导5年期以上LPR适度下行,减轻居民住房消费负担。此外,应加快采取综合措施,稳住和扩大居民日常消费。1月金融数据虽然较为亮眼,宏观经济加快恢复,但贷款需求“企业强,居民弱”的情况仍然存在。下一步,应采取综合措施,继续推动融资成本下降,努力提振居民消费、投资的意愿和能力。

董希淼认为,当前和未来,要高度重视居民部门信心较弱、需求不足等问题,继续加大差别化住房信贷政策实施力度,加快采取下调首付比例、取消“认房又认贷”、降低存量贷款利率等措施进行优化。目前住房信贷政策调整,主要集中在支持刚性住房需求,应在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施,如取消不合理的限购、限贷措施,对已经结清贷款的居民应允许购买第三套住房,并适当下调二套住房贷款利率下限。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 刘军

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