没降息，3月“麻辣粉”量增价稳，释放什么信号？

新京报贝壳财经讯（记者 程维妙）上周五疲弱的2月金融数据出炉后，降准降息预期升温。不过“靴子”没落地，3月15日央行开展1年期MLF（中期借贷便利，业内也称“麻辣粉”）操作2000亿元，比到期量多1000亿元，操作利率2.85%；同日央行进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.1%，两个工具的利率均与此前持平。

MLF和逆回购这两个货币政策工具的利率，是近年降息与否的风向标，今年1月MLF曾调降10个基点。上周五2月金融数据出炉，居民和企业融资需求整体偏弱，“房贷”（住户部门中长期贷款）增量甚至首次出现负数。业内机构认为，2月金融数据是阶段性偏弱，无须过度悲观，稳增长的效果会逐步显现。部分受访分析师预计，央行将会动用降准降息工具来稳增长。

不过3月MLF和逆回购利率都按兵不动，光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华对此分析称，央行并未对2月金融数据进行立刻反应，主要是将1、2月金融数据合并看，整体金融环境并未出现紧缩情况，社融、M2同比与GDP同比增速基本匹配；货币政策继续保持定力，政策调整有待进一步数据指引。他预计，将于本月20日报价的LPR利率保持稳定概率大。

对于3月MLF增量续作，周茂华表示，反映央行适度增加长期资金供给，引导金融机构继续加大小微、三农、绿色等实体经济薄弱环节和重点新兴领域支持力度。同时，近期全球金融环境略有紧缩，央行适度增加长期限流动性，有助于稳定市场预期。

降息会在之后到来吗？东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度MLF利率再度下调10个基点的可能性正在增加。主要原因包括：一是当前消费偏弱、地产遇冷局面仍在持续，这意味着去年下半年以来的经济下行压力尚未根本缓解。二是近期国内疫情又有抬头，多地强化防控，有可能在短期内对经济运行形成扰动。以上两点需要货币政策及时发力对冲，确保今年政府工作报告设定的“国内生产总值增长5.5％左右”的目标顺利实现。

周茂华也认为，预计降准、降息等工具仍在工具箱。他还提到，能源与原材料价格进一步走高，以及地缘冲突升级等影响，国内货币政策有必要进行灵活对冲。

也有机构表示，货币政策不会加码宽松。一位券商首席固收分析师对贝壳财经记者称，现在海外进入加息周期，叠加国际地缘局势，原油价格上涨，国外通胀率高企，近日国内期货价格也出现上涨，在这一背景下，降准降息的概率降低。她同时称，比起“宽货币（指资金从央行流入金融系统）”，更重要的是“宽信用（让资金从金融机构流入实体经济）”。

新京报贝壳财经记者 程维妙 编辑 王进雨 校对 王心

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