货币政策强调“精准有力” 应将积极配合财政政策发力

中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。中央经济工作会议指出，宏观政策要“稳健有效”。其中，稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。而去年中央经济工作会议中为“灵活适度”，并未提及“精准有力”。

何为“精准有力”？

招联金融首席研究员董希淼认为，这与12月6日中央政治局会议精神一致。这表明下一阶段货币政策将重点在“精准”和“有力”两个方面下功夫，进一步提升服务实体经济的精准性和有效性。

(资料图片仅供参考)

在董希淼看来，“精准”就要突出结构性货币政策工具作用，加大对重点领域和薄弱环节的定向“输血”，实施精准滴灌，优化信贷结构。如引导金融机构发展科创金融、绿色金融，加大对科技创新、绿色发展等重点领域的支持；落实《促进个体工商户发展条例》，加大对小微企业、个体工商户等薄弱环节的精准滴灌。

实际上， 今年以来，央行的货币政策更多通过结构性货币工具对市场进行调节。中银研究认为，结构性货币政策工具具有双重功能。一是通过激励相容机制引导金融机构加大对特定领域的信贷投放力度，支持相关行业企业发展。二是发挥部分“总量”功能，维持市场流动性总量，更好满足金融机构资金需求。

在董希淼看来，“有力”则是应适时降低存款准备金率，为金融机构提供长期稳定的低成本资金，继续向市场发出稳增长、扩内需的明确信号。继续引导贷款市场报价利率（LPR）尤其是5年期以上LPR适度下行，既减轻居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求。

货币政策实施空间依然不小

对于未来货币政策走向，东方金诚首席宏观分析师王青认为， 在经济增速较大幅度反弹背景下，2023年实施降息降准的可能性不大，但货币政策将引导市场利率持续处于政策利率下方，保持流动性合理充裕，以配合财政发力，稳定市场预期；2023年信贷仍将保持较高投放规模，投放的重点是国民经济薄弱环节和重点领域，即小微企业、科技创新、绿色发展等。

植信研究院首席经济学家连平认为，2023年货币政策仍可能坚持稳健基调，在稳增长方向上的偏松调节是有空间的，但也有必要理性看待其调节的空间。从总量工具看，货币政策需要保持流动性合理充裕，保持短期资金利率水平维持在比较低的水平上。未来总量工具操作空间依然不小，尤其是准备金存在进一步下调的空间。

“结构性货币工具仍有操作空间，可能会开拓一些新的领域，比如需求端、消费端等。”连平表示，为着力扩大消费需求，推动降低个人消费信贷成本，可能会考虑创设消费专项再贷款，支持商业银行以较低的价格，发放消费贷支持装修、家具家电、旅游等的消费，利率有可能降至3%以下。

货币政策应与财政政策协调配合

中央经济工作会议强调，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。业内人士普遍认为，明年货币政策与财政政策的协调应进一步增加。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，明年国内经济处于恢复阶段，外部环境不确定性仍较大，国内宏观调控政策继续保持积极，以支持经济稳步恢复。在复杂内外环境下，国内推动内需恢复，同时政策需要平衡多个目标，国内继续偏积极财政政策和稳健货币政策，并加强各部门政策协调配合。

连平亦表示，积极的财政政策需要稳健偏松的货币政策予以有效配合，稳健货币政策操作应做好与积极财政政策的协调。而根据财政政策工具与货币政策工具的各自特点，灵活选择运用各类政策工具箱，尤其是货币政策工具要积极配合财政政策发力。

此外，董希淼亦指出，货币政策不是万能的，应加强宏观经济政策统筹协调，实现货币政策、财政政策和产业政策协同发力、综合施策，大力提振市场信心，激发有效融资需求，共同面对疫情冲击、经济周期及外部不确定性等多重挑战。

新京报贝壳财经记者 姜樊

编辑 徐超

校对 付春愔

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