钟正生：内需回暖是拉动制造业PMI上升重要因素

中新经纬3月2日电 题：内需回暖是拉动制造业PMI上升重要因素

作者 钟正生 平安证券首席经济学家、研究所所长

张璐 平安证券资深宏观分析师

国家统计局近日发布的数据显示，2月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.1个百分点，继续高于临界点，制造业景气水平略有上升。非制造业商务活动指数为51.6%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点，非制造业总体恢复步伐有所加快。

2月，综合PMI产出指数为51.2%，比上月上升0.2个百分点，表明中国企业生产经营活动总体扩张步伐加快。

第一，内需回暖成为拉动制造业PMI上升的主要因素，但生产扩张动能在继续减弱。2月制造业PMI生产指数环比下降0.5个百分点至50.4%，连续四个月显现回落，工业生产扩张动能继续减弱；新订单指数在经历了6个月的持续收缩后，环比大幅回升1.4个百分点至50.7%，这成为制造业PMI回升最重要的驱动力量。

第二，季节性因素作用下，制造业内外需同步改善。假日消费对内需拉动作用明显，2月消费品行业PMI为51.8%，较上月上升1.6个百分点，无论是从绝对值还是改善幅度来看，均好于整体的新订单指数。在制造业内需回暖的同时，外需亦实现同步改善，2月，新出口订单指数环比继续上升0.6个百分点至49%。

第三，多重因素影响下，库存指数加速回落。2月制造业PMI中产成品库存、原材料库存环比分别下降0.7个百分点、1.0个百分点至47.3%、48.1%，环比降幅较1月的0.5、0.1个百分点明显扩大。春节期间，下游需求季节性改善、“就地过年”政策边际放松后，企业生产扩张动能减弱、上游原材料价格上涨压制了企业的补库存意愿，这三方面因素都加重了企业库存的回落压力。

第四，制造业PMI中，两个价格指数分项涨幅较大，保供稳价仍需进一步加码。2月制造业PMI出厂价格分项指数上升3.2个百分点至54.1%，主要原材料购进价格分项上升3.6个百分点至60.%，均表现出连续两个月的明显上升。

第五，小型企业生产经营状况仍显颓势，与预期相比有所好转。2月大型企业的制造业PMI环比继续上升0.2个百分点至51.8%，而小型企业环比下降0.9个百分点至45.1%，二者生产经营状况差距进一步扩大。不过，2月小型企业制造业PMI的生产经营活动预期分项继续上升4.0个百分点至56.8%，明显高于大型、中型企业0.1、0.9个百分点的增幅。

2月非制造业方面，服务业景气程度小幅回升，但不同服务行业间出现分化，零售、居民服务等行业景气程度较低；而在部分重大项目提前开工、房地产调控边际放松背景下，建筑业整体状况明显改善。

总之，从2月份PMI数据来看，2022年开年以来，中国经济出现了一些向好迹象：制造业内外需同步改善，建筑业生产经营状况明显恢复，各行业、各类型企业信心增强都反映了这一点。但小型企业与大中型企业生产经营状况的分化、国内外大宗商品价格反弹、疫情多点暴发冲击服务业等现象仍值得关注，保供稳价、减税降费以及结构性货币政策工具等，都有进一步加码的必要性。(中新经纬APP)