央行增量平价续作“麻辣粉”3000亿元专家：上半年进一步降准降息均有可能

每经记者 肖世清 每经编辑 廖丹

2月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日开展1年期中期借贷便利操作（MLF）3000亿元，利率维持2.85%，同上期保持一致。同时，央行还开展100亿元逆回购操作，利率维持2.1%。

《每日经济新闻》记者注意到，2月份到期的MLF规模为2000亿元，央行今日投放3000亿元，意味着本月为增量续作。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，央行续作MLF，量增、价平，引导金融机构加大三农、小微等实体经济支持力度，释放央行积极稳增长政策取向；主要是去年下半年以来，全球疫情、经济与政策前景复杂化，以及近期国际地缘局势升温，市场波动加剧全球经济前景的不确定性；央行适度增加中期资金供给，有助于稳定市场对经济前景预期，有助于稳定市场情绪。

截图来源：央行官网

央行增量续作3000亿元MLF

2022年2月15日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对2月18日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均同上期保持一致。

Wind数据显示，今日有200亿元逆回购到期，同时，2月18日（本周五）有2000亿元MLF到期。由此看来，本月的MLF操作实为增量续作。

东方金诚首席宏观分析师王青表示：“2月MLF增量续作，释放继续推进宽信用过程的信号。”

王青进一步解释称，在2021年12月全面降准、2022年1月MLF利率下调接踵落地后，中端市场利率持续下行，其中，当前代表性的1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已降至2.4%-2.5%区间，明显低于MLF操作利率水平。这意味着银行体系流动性已处于较为充裕状态。而且1月金融数据显示，信贷迎来“开门红”，社融、M2同比都有明显加速。不过，在当前经济下行压力较大背景下，货币政策仍需在稳增长方向上充足发力，继续推进宽信用过程向纵深发展。

周茂华对表示，央行续作MLF，量增、价平，引导金融机构加大三农、小微等实体经济支持力度，释放央行积极稳增长政策取向；主要是去年下半年以来，全球疫情、经济与政策前景复杂化，以及近期国际地缘局势升温，市场波动加剧全球经济前景的不确定性；央行适度增加中期资金供给，有助于稳定市场对经济前景预期，有助于稳定市场情绪。

值得注意的是，央行此前发布的《2021年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）指出，在目前的流动性管理框架下，央行盯住市场利率开展操作，无论影响银行体系流动性的各种因素如何变化，央行都会灵活运用多种货币政策工具及时应对，保持流动性合理充裕。对于货币政策工具到期，央行会科学安排到期节奏进行跨周期流动性管理，审时度势根据调控需要对一些到期工具进行适度续做，充分满足市场合理流动性需求。

专家：上半年进一步降准降息均有可能

今年1月，央行时隔21个月首次下调MLF中标利率10个BP，本期MLF利率同上期保持一致。

周茂华认为，本次MLF利率保持稳定，主要是考虑到近几个月国内实施降准、降息，效果整体理想，1月金融数据强劲，实体经济融资供需两旺；同时，MLF利率作为LPR报价利率“锚”，加之实体经济融资需求整体理想，预计本月LPR利率保持稳定。

王青认为，1月MLF利率下调，短期内监管层将观察政策效果，2月政策利率保持不动符合市场预期——即使在2020年初疫情高峰期，也未出现连续两个月下调政策利率的操作。这也意味着2月LPR报价的定价基础保持不动，本月1年期和5年期LPR报价也将大概率保持不变。

此前，央行在《报告》中透露了下阶段的货币政策思路，即：稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，注重充分发力、精准发力、靠前发力，既不搞“大水漫灌”，又满足实体经济合理有效融资需求，着力加大对重点领域和薄弱环节的金融支持，实现总量稳、结构优的较好组合。

上述两位专家也对下阶段的货币政策走向作出预判。周茂华表示，从趋势看，上半年国内政策重心仍是促内需、稳增长，货币政策稳健略偏松，未来降准等政策仍有空间。但考虑目前国内经济面临复杂内外环境，既有结构方面问题，也有需求方面压力，国内需要多部门政策协同，更多采取总量与结构性工具配合，精准发力。

王青称，接下来我国货币政策将增强自主性和独立性，不仅不会跟进海外收紧，而且还有边际宽松空间。“我们判断，上半年进一步降准降息都有可能，主要视国内经济运行是否存在偏离合理区间风险，以及房地产市场运行状况而定。”

封面图片来源：摄图网-500477222

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