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杨畅:出境游进入修复萌芽期

中新经纬2月25日电 题:出境游进入修复萌芽期

作者 杨畅 中泰证券研究所政策组负责人、上海财经大学公共政策与治理研究院首席专家

自2021年初以来,全球新冠肺炎病死率(当日死亡病例数据与提前14天的确诊病例的比值)出现三次高峰,并呈现逐步下行的特点。自2021年12月以来,病死率持续下降,已经跌破1.0%和0.5%的关口。

图表1:新冠肺炎病死率(当日全球死亡病例数据与提前14天的确诊病例的比值)

资料来源:WIND、中泰证券研究所

根据世界旅游协会数据显示,2020年全球旅游行业贡献GDP共计4.7万亿美元。但受疫情影响,与2019年相比,2020年全球旅游业GDP同比下降49.1%,拉动全球GDP下降约3.7%,旅游业GDP排名前十的国家中,有九个国家降幅超过40%,其中英国、中国、意大利的旅游业GDP降幅超过50%。

图表2:2020年全球旅游行业贡献GDP(十亿美元)

资料来源:世界旅游协会(WTTC)、中泰证券研究所

由于国际出境游受冲击更加明显,国内游占比迅速提升。2020年,全球旅游市场中,国内游客支出下降45%,国际游客支出下降69.4%。国内游客支出占比显著提升,达到82.0%(前值为71.7%),国际游客支出占比降至18.0%(前值28.3%)。

图表3:2020年主要国家旅游业国内游客支出占比(旅游业GDP排名前十的国家)

资料来源:世界旅游协会(WTTC)、中泰证券研究所

国内游基本已修复至疫情前的水平。以日本为例,从日本第三产业活动指数来看,目前日本国内旅游已有明显修复。2021年12月,日本国内旅游活动指数升至74.5,已接近2019年12月的水平;国外旅游活动指数为3.4,在2021年下半年一直处在低位区间徘徊。

图表4:日本第三产业活动指数

资料来源:WIND、中泰证券研究所

从美国酒店入住率指标来看,也已修复至疫情前水平。2021年1-12月份,美国酒店平均客房入住率与2019年同期差距呈现明显收敛趋势;2021年12月,美国酒店客房入住率为53.3%,较2020年同期提升17.7个百分点,基本恢复至2019年12月的水平。

图表5:美国酒店平均客房入住率(%)

资料来源:WIND、中泰证券研究所

从酒店平均价格来看,部分欧美国家已出现回升。如英国伦敦自2021年8月份起,酒店平均价格明显上升,并高于疫情前2019年的同月份水平;美国拉斯维加斯的酒店平均价格已较2019年有明显提升。

另外,反映旅游供需关系的旅游CPI指数也已基本恢复至疫情前水平。以美国为例,美国其它外宿CPI定基指数在2021年二月份降至新低后开始回升,2022年1月份录得355.08,已高于2019年末及2020年初疫情前的水平。

随着疫情变化,新加坡、挪威、英国、泰国等海外国家不断调整了防控措施。我们发现,在新冠肺炎病死率出现下降、部分国家放开了疫情管控的背景下,全球出境游出现了修复预期。

部分亚洲国家的入境游客指标在短期出现了抬升,但较疫情前仍有不小差距。2021年12月,泰国、越南、新加坡分别入境外国游客23.0万、1.7万、2.3万人,同比、环比均有所增长,但较2019年12月份的394.7万、171.0万、159.4万人还有很大差距。

从美国等国家新冠肺炎病死率来看,尽管较前期出现下降,但较季节性流感仍有明显距离。且不同国家或地区之间的防疫政策仍存在一定差异,因此,我们认为在国家或区域内部旅游的修复表现明显,但在国家或地区之间,出境游的修复目前处于修复的萌芽期,后期表现有待病死率数据进一步发展。(中新经纬APP)

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